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一、文献综述

1.董事会规模与公司绩效。Lipton和Lorsch(1992)研究发现,董事会人数多时监督能力强,但协调成本增加,且人数优势不能补偿成本的增加。孙永祥和章融(2000)研究1998年上市的517家公司指出我国上市公司董事会规模与公司绩效有负相关性。

2.独立董事比例与公司绩效。Dahya 和McConnell(2005)研究发现,增加独立董事能提高公司的资产利润率,降低运行成本,从而改善公司绩效。王跃堂和赵子夜(2006)研究上市公司的财务指标发现独立董事多可提高公司绩效。

二、研究假设

1.董事会规模与公司绩效。公司董事会规模大不利于改善公司绩效,也易导致董事间搭便车行为。

假设1:上市公司董事会规模和公司绩效负相关。

2.独立董事比例与公司绩效。独立董事能监督公司内部管理层,影响公司决策,甚至潜在提高公司信誉度,能提高公司绩效。

假设2:上市公司独立董事比例和公司绩效正相关。

三、研究设计

1.样本数据。本文以河南省2012年A股上市公司为样本,从RESSET数据库中得到许继电气股份有限公司等61家上市公司有效样本,并用Stata11.0进行分析。

2.变量。(1)因变量(公司绩效变量):净资产收益率(ROE)。

(2)解释变量(董事会特征变量):董事会规模(Dirnum)、独立董事比例 (Inddirpct)。

(3)控制变量:资产负债率(Dbastrt)、净资产增长率(Netprfgrrt)。

(4)模型设计

ROE=a0+a1 Dirnum + a2 Inddirpct + a3 Dbastrt+ a4Netprfgrrt+ζ

四、实证分析

1.董事会规模描述性统计分析

结果显示:董事会规模之间差异大,董事会成员数多则21人,少则7人,表明河南省上市公司的内部治理方式的指导思想有较大程度的差异。

2.独立董事比例描述性统计分析

结果显示:独立董事比例约在22%―54%之间,且多数约为35%,表明河南省上市公司的独立董事比例差别不大。

3.相关性统计分析

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结果显示:1.a1=0.54,但不显著,故假设1不成立。2. a2=?0.74,表明独立董事比例与公司绩效呈负相关且较显著,故假设2不成立。

五、结论

河南省上市公司董事会规模与公司绩效不相关,说明上市公司尚未建立有效的董事激励机制。独立董事比例与公司绩效显著负相关,说明独立董事制度不完善,不益提高公司绩效。